北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的(de)人(rén)。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取代(dài)一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计(jì)划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多(duō)钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不(bù)了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道(dào)会发生什(shén)么，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能(néng)解决(jué)问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临(lín)劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商业决(jué)定时成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现(xiàn)金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从不r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产规(guī)划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样持(chí)续(xù)的(de)地(dì)位？”

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