金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民(mín)银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在(zài)本十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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