5月12日(rì)晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身(shēn)来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同务(wù)基础扎实，原(yuán)有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季(jì)度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人(rén)工智能(néng)和(hé)中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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