大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的(de)破(pò)产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这一(yī)决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对后市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球(qiú)产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一次(cì)战术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行(姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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