自4月下旬高(gāo)点回(huí)调接近(jìn)13％，科创板再迎巨资抄(chāo)底。

　　据Wind数(shù)据统计(jì)，截止(zhǐ)5月23日，最(zuì)近一(yī)个月时(shí)间，场内(nèi)资金在科创板投资上采取“越跌越买”的操作，主(zhǔ)要跟踪科创板及其关联指数的ETF产品(pǐn)合计“吸金”256.43亿(yì)元(yuán)，其中，华(huá)夏科创(chuàng)50ETF“吸金(jīn)”高达(dá)169亿元，位居全市场(chǎng)股票(piào)ETF资金净流入榜(bǎng)首。

　　除了科创板之外(wài)，半(bàn)导体相关ETF也(yě)持续吸引场内资金的目光。场内11只(zhǐ)跟踪半导体及芯片指数(shù)的ETF合计(jì)资金(jīn)净(jìng)流入超过202亿元。3只半导体相关ETF更是(shì)“霸(bà)榜(bǎng)”最近(jìn)一个月全(quán)市场行业ETF资金净流入(rù)榜(bǎng)单前三名。

　　在业内人士(shì)看来，场(chǎng)内资金不断(duàn)借道ETF基金加(jiā)速布局科创板、半(bàn)导体板块，体现出市场对上述板块投资价(jià)值的认可(kě)。经过前期(qī)调整，这(zhè)两(liǎng)大(dà)板块性价(jià)比也在逐渐提升。

　　科创(chuàng)板ETF最近(jìn)一个月“吸金”超(chāo)256亿元(yuán)

　　作(zuò)为场内资(zī)金配置的(de)工具性(xìng)产品，ETF市场一直(zhí)有着逆势(shì)投资(zī)的(de)特征，最近一(yī)个月，随着科创(chuàng)板的回调，相(xiāng)关ETF也成为(wèi)资金追逐的对象。

　　据(jù)Wind数据统计(jì)，截止5月(yuè)23日，最近(jìn)一个月时(shí)间(jiān)，主要跟踪科创板及其关联指数的(de)ETF产(chǎn)品合计“吸金”256.43亿元，其中(zhōng)，华夏科创50ETF“吸(xī)金”更是高达(dá)169亿元，位(wèi)居全市场(chǎng)ETF资(zī)金净流入榜首，除此之外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF资金净(jìng)流入也超过30亿(yì)元，嘉(jiā)实科(kē)创(chuàng)芯片ETF、工银瑞信(xìn)科(kē)创ETF两只基金资(zī)金净流入也均(jūn)在10亿元之上。

　　今年以来，场(chǎng)内资金持续流入科创(chuàng)板(bǎn)相关(guān)ETF，华夏(xià)科创50ETF规模从年初仅(jǐn)500亿元出头涨至目(mù)前的(de)606.24亿元，规模位居股票ETF第二(èr)名(míng)，仅次于华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF。

　　在易方(fāng)达基金(jīn)看来，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机等(děng)科创(chuàng)板(bǎn)的核心(xīn)权重行业持续获(huò)得资金青睐，一方面(miàn)源于一季度(dù)以ChatGPT为代表的AI产业成(chéng)为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点，另一方面随着半(bàn)导体下行周期(qī)拐点临(lín)近，业绩(jì)边际(jì)改善的预期(qī)吸引资(zī)金(jīn)切换赛道。

　　从(cóng)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)的核心板块(kuài)业(yè)绩变化来(lái)看，电子、计算机和通信板(bǎn)块的2023年盈利和(hé)收(shōu)入预期增速保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相比过去明(míng)显改善，与此(cǐ)同时新能(néng)源板块的增速依然稳(wěn)健，凸显(xiǎn)出(chū)科创(chuàng)板整体较高的盈利质(zhì)量。

　　易方(fāng)达基金进一步分析指出(chū)，整体来(lái)看，科创50作为成长性宽基，今年一季度的利润增速相(xiāng)对较高，配(pèi)置(zhì)吸引(yǐn)力(lì)显现。从未来的一致预期净利润增速来看，科(kē)创(chuàng)50相比其他宽基指数仍有优势，配置性价比(bǐ)较高，反映出较好的基本(běn)面(miàn)。

　　从估值水平来看，科创50仍处于历史较低水平(píng)，同时盈利估值匹配度(dù)依(yī)然较优。截(jié)至(zhì)2023年4月27日，科创(chuàng)50指(zhǐ)数(shù)估值的PE（TTM）为44.10，处于(yú)过去三年估值分位数32.97％。

　　国泰科创板(bǎn)基金经(jīng)理姜英也看(kàn)好今年以来科(kē)创板走(zǒu)势。“从(cóng)板块(kuài)整体(tǐ)估值性价比以及(jí)对未(wèi)来产业的反应程(chéng)度，都是优于主板。”

　　“ 2023 年(nián)，我(wǒ)们看(kàn)好(hǎo)科创板(bǎn)的表现(xiàn)，经过了三年的估值回归，很多公分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导司(sī)的估值与(yǔ)成长匹配，买入(rù)并(bìng)持(chí)有(yǒu)可(kě)以(yǐ)享受行业和(hé)公(gōng)司的(de)长期成长(zhǎng)。”华(huá)南一(yī)位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是直言(yán)。

　　3只半导体ETF位居行业ETF资金净流入前三名分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导g>

　　最近一段时间，半导体行(xíng)业风声不断。

　　5月23日，日本经济产(chǎn)业省公布外汇法(fǎ)法(fǎ)令修正案，将先进(jìn)芯(xīn)片制造设备等(děng)23个(gè)品类追加列入出(chū)口(kǒu)管理的(de)管制对象(xiàng)，上述修正案在经过2个月的公(gōng)告期后，并将于7月开始实施。受(shòu)益(yì)于(yú)国产替代加速的预(yù)期，半导体(tǐ)板块成为5月(yuè)24日(rì)A股市场少数逆(nì)势飘红(hóng)的板块之一(yī)。

　　而在ETF市场上，随着(zhe)前(qián)段时(shí)间半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块回调，资(zī)金(jīn)也在加速抄底这一板块。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，场内11只跟踪半(bàn)导体或是芯片(piàn)指(zhǐ)数的ETF合计资金净(jìng)流入超过202亿元。其中，国联(lián)安(ān)半(bàn)导(dǎo)体ETF“吸金(jīn)”72.82亿元，华夏(xià)芯片(piàn)ETF、国泰芯(xīn)片ETF资金净流入也(yě)分别达到(dào)46.29亿元、43.28亿(yì)元。上述3只半导体相关ETF更是(shì)“霸榜”最近(jìn)一(yī)个月行(xíng)业ETF资金净流(liú)入(rù)前(qián)三名(míng)。

　　展望未来半导体行业走势，国泰(tài)基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，存(cún)储芯片自2022年(nián)四季(jì)度至2023年(nián)一季度价格持续下探之后，当前阶(jiē)段(duàn)或(huò)已接近(jìn)行(xíng)业底部(bù)。

　　存(cún)储芯片行业周期相较于其他半导体产业(yè)链环节，具备较强的大(dà)宗商品(pǐn)属性，国际龙头会在下游新兴需(xū)求诞生时(shí)，提升自(zì)身产能(néng)。而当扩产落地时，行业进入供过于求周期，各厂商则会通过(guò)降(jiàng)价进(jìn)行库存去化。供(gōng)给与需求的错配(pèi)使(shǐ)得(dé)存(cún)储行业具有较强的周期性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金称，回(huí)顾历(lì)史上存(cún)储(chǔ)芯片的周期走(zǒu)势，结合2022年四季度行业(yè)龙头(tóu)营收数据(jù)，营收增(zēng)速为-44％。存储芯片(piàn)当前处于(yú)筑(zhù)底阶(jiē)段(duàn)，下(xià)半年有望迎来(lái)存储芯片行业周期的反弹机(jī)遇。

　　随(suí)着下游GPT-4大模型为代(dài)表的人工智(zhì)能新(xīn)兴需(xū)求爆发，对于算(suàn)力以(yǐ)及(jí)存储(chǔ)的爆发性需求(qiú)由产(chǎn)业链(liàn)下(xià)游传导到上游，促进上游芯(xīn)片厂商(shāng)提升自身产量。叠加近两(liǎng)个季度量价持续下探(tàn)的周期性磨(mó)底，芯片板(bǎn)块有望在今年下半(bàn)年迎(yíng)来反弹。

　　不过，国泰基金提(tí)醒，投资者(zhě)需要警惕国际局势(shì)以及通胀(zhàng)带来(lái)的负面影响。

　　创金合信芯片产业基金经理刘扬则(zé)表示，硬科技的投资机(jī)会需要(yào)看到(dào)真正的业绩(jì)触底、拐点(diǎn)出现，以及一些(xiē)真正(zhèng)的(de)创新落地。预计半导体和(hé)消费电子大概率在(zài)二季度及(jí)二季度以后触(chù)底，当行业周期触底，科技创新蓄能才能真正地释放出来，下半(bàn)年硬科(kē)技的投(tóu)资机(jī)会更多。

　　鹏(péng)华国证(zhèng)半导体芯片ETF基金经理罗英宇(yǔ)也倾向判断，半导体产业链正(zhèng)处于供(gōng)给(gěi)侧收(shōu)缩(suō)匹(pǐ)配(pèi)需求端(duān)，进一步压缩产业(yè)链库存的(de)时期，价格下行(xíng)压力逐步减轻，行业有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)库存加速出清(qīng)，营收(shōu)和利(lì)润(rùn)迎来拐点。