财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五(wǔ)开始(shǐ)止跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购(gòu)车需求(qiú)预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计(jì)将环(huán)比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需(xū)要看(kàn)终端(duān)需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德(dé)时代一季度报(bào)告显示，其(qí)库(kù)存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平1km等于多少米 1km是不是1公里，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及(jí)库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年时(shí)间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议(yì)。就在(zài)26日召开的(de)中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽(qì)车工(gōng)业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是(shì)正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保(bǎo)证价值(zhí)链的合(hé)理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士(shì)和分(fēn)析师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段(duàn)。从上(shàng)游材(cái)料(liào)价格(gé)变化(huà)来(lái)看，近期(qī)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列(liè)材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一(yī)关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商的库存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方(fāng)面(miàn)，电池(chí)厂商和下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推进电池(chí)回(huí)收布局，来(lái)自终端(duān)材料回收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及供需(xū)变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存(cún)水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获(huò)利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的(de)两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净(jìng)利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权(quán)，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企(1km等于多少米 1km是不是1公里qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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