关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步(bù)提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么)况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投资者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联(lián)互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求(qiú)并完成内地(dì)银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清(qīng)算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公(gōng)告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易(yì)规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存连(lián)续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在(zài)光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本(běn)面(miàn)的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月(yuè)的(de)最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈油白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是去库的(de)主要原因。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要(yào)产地库存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续(xù)需(xū)要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩(suō)的(de)步(bù)伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的风(fēng)险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度(dù)南(nán)美(měi)大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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