周一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券(quàn)保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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