美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美(měi)地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资(zī)产出售(shòu)，可(kě)能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括(kuò)出(chū)售(shòu)在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了(le)周三(sān)的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选(xuǎn)项的(de)媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要(yào)原因(yīn)。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技(jì)以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担(dān)心银(yín)行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的(de)美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美(měi)国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币(bì)政(zhèng)策(cè)会议(yì)，决(jué)定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调(diào)关(guān)键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期(qī)海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国(guó)经济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和(hé)商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息(xī)取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探(tàn)索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)在于美(měi)联储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面(miàn)快速下(xià)跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部(bù)分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是(shì)当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点(diǎn)变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五(wǔ)周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再度进入供(gōng)小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近(jìn)年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依(yī)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前(qián)刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路(lù)需(xū)求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另(lìng)外(wài)，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端(duān)让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货(huò)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套(tào)共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市洲多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出(chū)现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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