金融界5月11日消息(xī) 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一(yī)季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的(de)减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购(gòu)却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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