5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的(de)对(duì)冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产(chǎn)的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借(jiè)多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业在(大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看zài)K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的(de)利(lì)润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时(shí)账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去(qù)几个季度的(de)财报中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热(rè)闹(nào)了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的(de)异(yì)常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后(hòu)上，并(bìng)不(bù)意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票(piào)额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大(dà)家(jiā)看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进(jìn)场的(de)情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大(dà)盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个(gè)人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说，市场(chǎng)根本(běn)就(jiù)是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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