金融界(jiè)4月27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登(dēng)陆港(gǎng)交所，尴尬的(de)是(shì)开盘直接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股(gǔ)，上市第(dì)一天市(shì)值就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今(jīn)没有酒企(qǐ)成(chéng)功上市，珍酒李渡是(shì)近7年时间(jiān)第一只实(shí)现资本上市的(de)白(bái)酒(jiǔ)股，目(mù)前(qián)西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值(zhí)得注意的是，不知道(dào)是出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引(yǐn)入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计(jì)引入(rù)两轮(lún)投资(zī)者，分(fēn)别是有(yǒu)着“华尔(ěr)街之狼(láng)”之称(chēng)的私募(mù)股(gǔ)权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于(yú)珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，珍酒李渡(dù)是一家致力(lì)提供(gōng)以酱香型(xíng)为(wèi)主的次(cì)高端白酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下(xià)包(bāo)括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书(shū)显示，按2021年收(shōu)入(rù)计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是中国第四(sì)大民营白酒公司(sī)，以及中(zhōng)国白(bái)酒行业(yè)中提供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第三大(dà)公(gōng)司。2020年到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下(xià)风(fēng)，“股王(wáng)”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的(de)今世缘、口子窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的(de)直(zhí)接原因之一就(jiù)是珍酒李渡(dù)的“豪横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售及经销开(kāi)支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(凝神静气的意思，凝神静气的意思解释fēn)别占公凝神静气的意思，凝神静气的意思解释司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存货(huò)正(zhèng)在逐步增(zēng)加。报告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势(shì)，存货周转天数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存货为(wèi)基(jī)酒，但(dàn)仍(réng)然有不少针对其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾操盘(pán)金六(liù)福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这与珍酒李(lǐ)渡创始(shǐ)人吴(wú)向东的(de)操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在外的“白(bái)酒教父”——吴向(xiàng)东(dōng)是一(yī)名白酒行(xíng)业的老(lǎo)兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴陵(líng)的一个普通农村家庭(tíng)，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐(jiě)夫(fū)傅军旗下新(xīn)华联集(jí)团工作。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至(zhì)新华联集团董事、董事局副(fù)主席。也(yě)是(shì)在此，吴向(xiàng)东正式开启了他的白(bái)酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下(xià)，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的代理权，仅一(yī)年就将(jiāng)川酒王(wáng)销量(liàng)做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之(zhī)后，大量仿(fǎng)冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时(shí)，白(bái)酒市场竞争白热(rè)化，下游经销商(shāng)的日子越来(lái)越难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自创白(bái)酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代(dài)工(gōng)模式，随后，金六(liù)福在这(zhè)一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒体将时任(rèn)男足主(zhǔ)教练的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星。深(shēn)谙营(yíng)销的吴向东找来米卢担任金六(liù)福形象代(dài)言人。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐装(zhuāng)，面带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一(yī)段时间，金六(liù)福的(de)广告(gào)投(tóu)放量都是全国(guó)第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下(xià)，金(jīn)六福迅速(sù)成(chéng)为国民白酒，高峰期(qī)一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西李渡，以及湖南知(zhī)名(míng)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌湘(xiāng)窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴(wú)向东实际控制的金东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽(zé)酒业(yè)集团（下辖(xiá)金(jīn)六(liù)福、珍酒等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东(dōng)投资三(sān)个产业板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东(dōng)也(yě)一举成为湖南(nán)省株(zhū)洲市(shì)首(shǒu)富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴(wú)向东以230亿元人民(mín)币财富(fù)位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会(huì)更好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不(bù)久的第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商(shāng)品(pǐn)交易会(huì)上凝神静气的意思，凝神静气的意思解释，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖(táng)酒会的相关论坛(tán)上，在酒(jiǔ)水行业颇为(wèi)知(zhī)名的盛初咨询(xún)董事长王(wáng)朝成放出(chū)“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长(zhǎng)期(qī)进入销量负增长、收(shōu)入(rù)低增(zēng)长或0增(zēng)长(zhǎng)、利润低增长(zhǎng)的内卷时代(dài)，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费(fèi)在疫情场景中并没有(yǒu)太受(shòu)影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费(fèi)恢复较快(kuài)。高端(duān)的恢复没有看到更强(qiáng)的动(dòng)力，仍(réng)然在(zài)低(dī)位徘徊，一二季度上市公司业绩会(huì)出现增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第(dì)二，从白(bái)酒供(gōng)需-库存周期看(kàn)趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产(chǎn)区(qū)和供需的(de)矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量(liàng)在(zài)下降；二是名(míng)酒企业都(dōu)在向(xiàng)下(xià)扩展(zhǎn)产品(pǐn)线，和(hé)地(dì)方(fāng)酒厂(chǎng)会产生矛盾(dùn)；三是(shì)名酒企(qǐ)业(yè)渠道重心下(xià)移(yí)，和(hé)地方(fāng)酒企的渠道(dào)有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其具体表(biǎo)现(xiàn)是(shì)：2022年(nián)白(bái)酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨消(xiāo)失的主要是(shì)100块(kuài)钱以下的(de)价位带(dài)，其原因在(zài)于城市化(huà)，大部分劳动人口(kǒu)从农村转移到城(chéng)市(shì)后，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级空间(jiān)基(jī)数变小；超高端从(cóng)5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了(le)一组各价(jià)格带白酒节前和节后的终端进货量数(shù)据。其(qí)中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向(xiàng)何方让我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 凝神静气的意思，凝神静气的意思解释