5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎ耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ff0000; line-height: 24px;'>耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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