“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定(dìng)价(jià)显示(shì)，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市(shì)场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业(yè)人(rén)数(shù)减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目(mù)前(qián)持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以来(lái)的(de)最低水平，在(zài)失业(yè)率回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预(yù)计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之(zhī)前需要更(gèng)多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌(wū)克(kè)兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国(guó)、德国等北(běi)约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国(guó)也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传(chuán)言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防(fáng)安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑(yí)问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实(shí)是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的(de)收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话(huà)，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区(qū)加(jiā)速恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐进(jìn)入(rù)雨季(jì)，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位(wèi)，本周以(yǐ)及(jí)下周预(yù)计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料(liào)价格(gé)处(chù)于(yú)低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单(dān)充足(zú)，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面处(chù)于(yú)供需两(liǎng)弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场(ch1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTǎng)主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激(jī)政策(cè)退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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