在华尔街(jiē)经济(jì)学(xué)家和(hé)央行官(guān)员争论美国(guó)经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选股(gǔ)人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金(jīn)已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资(zī)领域(yù)的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者(z中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜hě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的(de)计(jì)算机驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜rù)股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基(jī)金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的(de)业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足(zú)以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结(jié)束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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