射频芯片领域面临(lín)变(biàn)局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头(tóu)已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末(mò)开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，先(xiān)后引(yǐn)入了华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等一(yī)系列外部(bù)机(jī)构股东。截至(zhì)上市前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司(sī)股价于去年(nián)下(xià)半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目(mù)前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限(xiàn)等因素(sù)影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多(duō)家全球(qiú)射频(pín)芯片巨头，近(jìn)年来也在(zài)响应市场变化谋(móu)求(qiú)射频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到(dào)，当(dāng)前(qián)，射(shè)频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等(děng)多个知名资(zī)方

　　公开资料显(xiǎn)示(119出警收费吗 119出警收费标准是多少shì)，慧(huì)智(zhì)微(wēi)成立(lì)于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组的研(yán)发、设计和销售，下游(yóu)应用领(lǐng)域主要(yào)包括智能手机以及物联网，客户包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无(wú)线通(tōng)信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态(tài)，净(jìng)亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称(chēng)，是(shì)由(yóu)于持续进行高额研发(fā)投入(rù)；下游客户集中(zhōng)且具有产品验证周期(qī)，尚未形(xíng)成规模(mó)效应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈，叠加下(xià)游(yóu)去库存周期(qī)影响，公司产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研(yán)发投(tóu)入方面(miàn)，近(jìn)三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收(shōu)比例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛利率水平(píng)，也不及(jí)和(hé)慧智(zhì)微产品结构更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后(hòu)者毛利(lì)率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大(dà)规模(mó)的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路(lù)。公(gō119出警收费吗 119出警收费标准是多少ng)开(kāi)信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在(zài)一年内完(wán)成了三(sān)轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大基(jī)金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进入(rù)了慧智微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当(dāng)前的股价情况(kuàng)看，大基(jī)金二(èr)期在投(tóu)资(zī)慧(huì)智(zhì)微的(de)近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期晚3个(gè)月(yuè)进(jìn)入(rù)、并在后一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实(shí)现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公(gōng)司目前有超(chāo)过(guò)接近(jìn)67％的(de)收入(rù)来自于(yú)手机领域。当前(qián)，智能(néng)手机出货量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业(yè)绩造成了冲击(jī)，而市场对智能(néng)手机未(wèi)来增(zēng)速持续放缓的预期，也让(ràng)资(zī)本市场(chǎng)对包括慧智微在内的(de)射频芯片(piàn)厂商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的(de)市(shì)场为(wèi)190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市(shì)场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端市场(chǎng)规(guī)模与2021年(nián)的市(shì)场相差无几。而接下(xià)来，由于智(zhì)能手(shǒu)机(jī)的温和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频(pín)前(qián)端的市场年复(fù)合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同样(yàng)在(zài)IPO前获豪华股东突击(jī)入股(gǔ)的(de)射(shè)频(pín)龙(lóng)头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板(bǎn)上市时，也(yě)遭(zāo)遇(yù)了破发的(de)行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月(yuè)跌(diē)至(zhì)30元(yuán)每股的价格(gé)后止跌回(huí)升，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收盘(pán)，唯捷(jié)创芯(xīn)股(gǔ)价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯(xīn)片领域(yù)的(de)巨头119出警收费吗 119出警收费标准是多少厂商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游触(chù)角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现出一片(piàn)红海的竞(jìng)争格局，由于入局(jú)者(zhě)众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价(jià)格，进一步压低了自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未来(lái)每个射频(pín)细分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临(lín)更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)宣(xuān)布(bù)完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本(běn)中国(guó)、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等(děng)公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募(mù)得(dé)资金将用于芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设、总部基(jī)地及上海和广州研发中心建设以(yǐ)及补充流(liú)动资金(jīn)。具体(tǐ)战略规划(huà)方面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频(pín)前端领域取得的市场地位(wèi)，增加头部(bù)客户的市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟(gēn)进射频前端技术(shù)迭代，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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