财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述(shù)决议。值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款(kuǎn)和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去(qù)违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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