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蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨后，当前(qián)这(zhè)些板块估值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营商(shāng)股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商板(bǎn)块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改(gǎi)组又新设(shè)国家数(shù)据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏(hóng)观主线驱(qū)动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带(dài)动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同时下(xià)游(yóu)需求基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一(yī)，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其是(shì)行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造(zào)船）、交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造(zào)业(yè)作(zuò)为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困(kùn)境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市(shì)场需求(qiú)正(zhèng)在(zài)增长，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮(lún)船的订单(dān)大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企(qǐ)业(yè)重组整合和产能优化之(zhī)下，国内(nèi)船(chuán)舶(bó)制造业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速(sù)公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路(lù)及铁路板块(kuài)上市公司更加注重投(tóu)资人(rén)回(huí)报，多(duō)家公司发布股东(dōng)回报(bào)计划(huà)，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融(róng)资需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的(de)板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空间较大。