用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一(yī)季度(dù)报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先(xiān)的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步(bù)融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会(huì)面向外(wài)部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信心的(de)严重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗(zài)其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净(jìng)利润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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