财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共(gòng)舞，还是(shì)不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也(yě)证明(míng)了这一点(diǎn)，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则加仓了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对(du1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于(yú)电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中(zhōng)微观(guān)层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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