大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社(shè)会全面恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别trong>

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应(yīng)措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局业(yè)绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可(kě)能(néng)不会持(chí)续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确(què为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别)、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组合(hé)在经济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起