今(jīn)年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qiácpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的n)基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金(jīn)仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提(tí)升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持(chí)。

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　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国经济(jì)方(fāng)面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济(jì)的代表行(xíng)业(yè)为互联(lián)网和(hé)先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们(men)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数效应，下(xià)半年港(gǎng)股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对(duì)较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会(huì)：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的(de)行业(yè)和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期中上行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预(yù)期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息(xī)资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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