具(jù)体来看，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的(de)态度能(néng)一定程度显示出(chū)科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示(shì)着市(shì)场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网(wǎng)络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底层(céng)云(yún)计算(suàn)业务的需(xū)求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商(shāng)向数字(zì)科(kē)技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一(yī)个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的(de)上(shàng)市公司(sī)，在风光散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太(tài)好。本次(cì)中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国(guó)船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移(yí)动，为什么(me)此前市值却一直(zhí)不(bù)如茅(máo)台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是(shì)成本(běn)方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为通信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要(yào)持续不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要(yào)如(rú)此沉重的(de)资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表明(míng)中(zhōng)国移动(dòng)可能(néng)正在迎(yíng)来(lái)一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年(nián)，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意(yì)味着届(jiè)时全年资(zī)本(běn)开支占(zhàn)收入(rù)比重将低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随(suí)着移动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第(dì)二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营。

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