今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的(de)长(zhǎng)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和(hé)网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商(shāng)明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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