“一带一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯běn)保持(chí)统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国在一(yī)带一路(lù)沿线10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年(nián)出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体出口增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯面：数(shù)据口径(jìng)差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。

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