5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年(nián一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由(yóu)于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(x一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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