一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在看(kàn)准投蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资(zī)领域带(dài)来(lái)了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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