大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国(g菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞uó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于(yú菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞)复苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能(néng)不(bù)会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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