昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(t合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线íng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线)对于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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