4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较80寸电视尺寸长宽多少(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续(xù)出现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(s80寸电视尺寸长宽多少hí)现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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