昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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