AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报(bào)，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人(rén)工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可(kě)持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定(dìng)的(de)看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本(běn)质是利用技术(shù)的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一(yī)个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一(yī)个和(hé)互(hù)联网行(xíng)业一样(yàng)大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数(shù)字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工(gōng)智能(néng)完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥(yōng)吴亦凡现在在哪里关着抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资(zī)者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热(rè)点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然(rán)旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期(qī)，也(yě)是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十(shí)年(nián)为维(wéi)度的(de)产业变(biàn)革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资(zī)机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基(jī)石(shí)。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据(jù)、人工(gōng)智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的(de)行业(yè)应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度(dù)继续调整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了(le)人工智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能(néng)的重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科(kē)技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈(liè)的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智(zhì)能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业(yè)将极(jí)大(dà)受益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视(shì)这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今(jīn)年(nián)市(shì)场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极(jí)学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此(cǐ)，他(tā)在去(qù)年(nián)三四(sì)季度布局了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qí吴亦凡现在在哪里关着ng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华(huá)心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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