金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(duō)增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大(dà)幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时(shí)点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析认(rèn)为4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消(xiāo)费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学端(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民(mín)端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持(chí)续维(wéi)持(chí)在低位。

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