上市公(gōng)司(sī)退(tuì)市(shì)在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带(dài)着可转债一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连(lián)续20个交易日(rì)低(dī)于(yú)1元，触及(jí)退市指标，公司股票及其可转债被终(zhōng)止上市，搜特转债或成为首(shǒu)只因正(zhèng)股退市而(ér)强制退市的可转(zhuǎn)债(zhài)。此外，*ST蓝盾(dùn)也(yě)因触及(jí)退(tuì)市指标被终止(zhǐ)上市，其可(kě)转(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句zhuǎn)债(zhài)已进入退市整理期，引发投资(zī)者(zhě)对可转债信用风(fēng)险(xiǎn)的担忧。

　　可(kě)转债兼具债券和股票双(shuāng)重属性，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎(y携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句íng)。一个广为流(liú)传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即(jí)上涨(zhǎng)时(shí)有“股性”加油，下(xià)跌时(shí)有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投(tóu)资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多(duō)年发展中，此前一直未出现因正(zhèng)股退市而退(tuì)市(shì)的(de)情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零违约历史或将被(bèi)打破，可转债信(xìn)用风(fēng)险浮出(chū)水面。虽说可转债退市后，依(yī)然可以执行赎回和回(huí)售等条(tiáo)款，但由于大多(duō)数(shù)上市公司是因经(jīng)营不(bù)善导致(zhì)退市，财务状况并不乐(lè)观(guān)，资(zī)不抵债、拿(ná)不出钱进行赎回的可(kě)能性较大。而如果启动破(pò)产重整(zhěng)，公司发行的可转债划(huà)归为普通债权，清偿顺序(xù)相对靠后(hòu)，刚性兑付(fù)亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退(tuì)市，投(tóu)资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可(kě)转债退(tuì)市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏(fú)笔(bǐ)”。根据交易所上市规则，上市公司(sī)股票被终止上市的，其发行的可(kě)转债及(jí)其(qí)他衍生品(pǐn)种(zhǒng)应当终止上市。过(guò)去A股退市难、退(tuì)市少，成(chéng)就了可转债30多年零退市(shì)、零违约的“神(shén)话”。随着(zhe)全面(miàn)注(zhù)册制改革的持(chí)续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态化(huà)退市机制正在(zài)形成，以上(shàng)市(shì)股为锚的可转债也跟(gēn)着出清，违约风险随(suí)之上升。退市(shì)，或(huò)将成为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变(biàn)，投(tóu)资者(zhě)没有理由一(yī)成不变，是(shì)时(shí)候(hòu)重(zhòng)塑对可转债(zhài)的认知(zhī)了。投(tóu)资者(zhě)要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学(xué)会优择(zé)品种，规避风险。在(zài)选择(zé)债券时(shí)，要理性评估(gū)正股(gǔ)基本面、成长性、估值水(shuǐ)平(píng)以及发(fā)债公司偿债能(néng)力等，防范(fàn)债券退(tuì)市、违(wéi)约风险；在取舍标的时，应远离正股业绩表现不佳、估值较低(dī)、退市风险较高的(de)标的(de)，而(ér)选择正(zhèng)股经(jīng)营(yíng)效益良好(hǎo)、估值合理(lǐ)且随市场下跌估值(zhí)出现压(yā)缩的标(biāo)的。并密切(qiè)关注可转(zhuǎn)债市场风格变(biàn)化，及时调整配置比例和结构，学(xué)会在市场波动(dòng)中“游(yóu)泳”。

　　监(jiān)管也应当跟(gēn)上形势变化。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处理还有不少空白和盲点(diǎn)，监管部门(mén)应(yīng)尽(jǐn)快打齐(qí)补丁，给予(yǔ)市场明(míng)确预期。比如(rú)，可进一(yī)步(bù)明确可转债在退市(shì)后是否仍存在交(jiāo)易可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同时，应加强对可(kě)转(zhuǎn)债的(de)风险(xiǎn)防控，强(qiáng)化(huà)发行前的信用评级，对于信(xìn)用资质较(jiào)弱的(de)公司，可考虑提高(gāo)担保资产与(yǔ)回售(shòu)条(tiáo)款等相关要求，适当提(tí)升准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎(yíng)来全方位、根本性(xìng)的变(biàn)化。过(guò)去一些“无脑(nǎo)买入(rù)”“跟风买(mǎi)入”的简单(dān)套路行不通了，一(yī)些规则制度上的(de)短板不(bù)能视而不见(jiàn)了(le)。各市场(chǎng)参与(yǔ)主(zhǔ)体还需顺时(shí)应势，调整包括(kuò)可转债(zhài)在(zài)内的投资方法(fǎ)，完善配(pèi)套制(zhì)度，提升风险(xiǎn)意识，共促(cù)A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句