4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分蓝宝石的寓意是什么企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上蓝宝石的寓意是什么，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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