如果要论二季度迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然(rán)非(fēi)日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到(dào)二季度(dù)迄(qì)今的短短一个(gè)半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在全(quán)球(qiú)主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球？对于许多国(guó)际市场的投资(zī)者而(ér)言，近来提到日(rì)股的(de)优异(yì)表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本(běn)市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进一步增持了(le)日本五大(dà)商社(shè)仓位(wèi)，令越(yuè)来越(yuè)多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济体的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发(fā)背后的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是(s伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月hì)巴菲(fēi)特的(de)出(chū)现让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的(de)，人们对(duì)日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日(rì)元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他(tā)就从(cóng)未(wèi)见过外(wài)国投资(zī)者对日本(běn)如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的(de)海外投资者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的(de)日(rì)元汇率、以及股神巴(bā)菲特对(duì)日本(běn)五大商社(shè)的增持(chí)，也令不少海外投资(zī)者对(duì)投(tóu)资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越(yuè)多平时(shí)不太关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开(kāi)始调(diào)查其中的原(yuán)因(yīn)，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步(bù)促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押注(zhù)高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商社上的(de)加大投资(zī)，也存在(zài)着(zhe)在国(guó)际市场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味着日本股市对(duì)美国(guó)投资者来说应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了(le)一些“末日(rì)准(zhǔn)备者(zhě)”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在(zài)周二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回(huí)归是日(rì)本股市复(fù)苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持(chí)超配，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外投资者(zhě)今(jīn)年(nián)对日本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低(dī)回(huí)报(bào)。那么这一次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和(hé)多元化分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了(le)心一定要来日(rì)本(běn)市场？日(rì)本市场的吸引力就一定(dìng)远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本(běn)轮(lún)上涨的(de)主要(yào)原因还源于治理标准的(de)提高，以及企业部(bù)门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业(yè)的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资(zī)产负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月)公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提(tí)供(gōng)了更坚实的底部和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出(chū)了力(lì)争“早日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和股票回购(gòu)，股价随(suí)后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内(nèi)的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近(jìn)期(qī)公布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市(shì)公司的(de)回(huí)购规模(mó)将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这(zhè)方(fāng)面的有利证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的推动下(xià)，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行更(gèng)密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去(qù)两年(nián)在这(zhè)方面发生的事情比过(guò)去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本(běn)回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策(cè)和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上(shàng)月(yuè)已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货(huò)币宽(kuān)松路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现(xiàn)目前也(yě)伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示(shì)，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和(hé)休(xiū)闲(xián)外国游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这(zhè)个(gè)世界第(dì)三大(dà)经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的业绩(jì)似乎(hū)相当不(bù)错(cuò)，重要的汽(qì)车行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长的前景，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰厚的(de)收益。预(yù)计日(rì)本(běn)股市(shì)到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下(xià)去(qù)，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回(huí)购和估值(zhí)仍(réng)处于低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了(le)市(shì)场，而企业财报的不(bù)俗表现或有望成为最(zuì)新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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