关(guān)注市(shì)场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决(jué)策者可(kě)能不(bù)得(dé)不进(jìn)一(yī)步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月(yuè)应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下(xià)帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设(shè)施(shī)机(jī)构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合(hé)人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一(yī)百(bǎi)三(sān)十(shí)条等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加息预期(qī)以及(jí)欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂(zhī)价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮(lún)补库需(xū)求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续(xù)成为支(zhī)撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月(yuè)库存(cún)环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降(jiàng)的(de)原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公(gōng)布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存(cún)都不(bù)同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年(湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号nián)的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋(qū)势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的(de)是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国(guó)内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大(dà)量到港的预(yù)期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基(jī)本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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