金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中，对实(shí)体c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性(xìng)。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存(cún)款大(dà)幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行(xíng)新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居(jū)民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的(de)绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在前(qián)期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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