昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(b春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对ù)锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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