来(lái)源：海通(tōng)宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。今年(nián)以来，经济增长好于预(yù)期。不过当前(qián)经济恢(huī)复性好转，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足。所以，稳增长基调延续(xù)，短期政策(cè)不(bù)太(tài)可能转(zhuǎn)向收(shōu)紧，但是面对高质量(liàng)发展(zhǎn)要求，也没增量(liàng)刺激政策(cè)。未来扩大需(xū)求主要依靠自发修复消费，主动(dòng)稳(wěn)定投资。此外，产业政策方面强调“实(shí)体经济”支(zhī)撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放(fàng)缓(huǎn)，政(zhèng)策(cè)相对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本(běn)次(cì)会(huì)议首先强调了今(jīn)年的(de)成绩，即“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)”。从一季度(dù)公布的数据看，确实(shí)好于去年四季度(dù)时的预(yù)期(qī)。但随(suí)后会议也提(tí)到“经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”。这也使得经济转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新(xīn)的(de)阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　我们的理解(jiě)是(shì)，一季(jì)度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显改(gǎi)善，但距离疫情(qíng)之前2019年的6％附近的(de)增速，还有较大的差距。所以(yǐ)，经(jīng)济(jì)仍需政策(cè)呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就(jiù)业压力仍(réng)然存(cún)在，我们认为政策短(duǎn)期不(bù)会(huì)转向收紧。“恢复和(hé)扩大(dà)需求”是(shì)当前(qián)经济持续(xù)回升(shēng)向好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增量刺激

　　面对高质量的(de)发展要求，会议强调(diào)经济要(yào)实现“质(zhì)的有效提(tí)升”和(hé)“量的合(hé)理增(zēng)长”。这(zhè)一点和去年经济工作会议(yì)精神一致(zhì)。这也意(yì)味(wèi)着稳增长不会通(tōng)过强刺激的方式(shì)，而是统筹推(tuī)动(dòng)“经济运行持续好(hǎo)转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续改善(shàn)”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于(yú)稳增长的(de)方式(shì)，会议要求“把发挥(huī)政策效力和(hé)激(jī)发经营(yíng)主体活力结合起来”。我们的理解是，下一阶段更(gèng)多通过激发市场化的力量去推(tuī)动经济修复(fù)，通过(guò)改革开(kāi)放的方式激发高质量的增长。所以会(huì)议指出(chū)，要坚(jiān)持“两个(gè)毫不动摇”，破(pò)除影响各类所有制企(qǐ)业(yè)公(gōng)平竞争、共同(tóng)发展的法(fǎ)律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要(yào)依法(fǎ)合规经营。要下决心从根本上解(jiě)决企业账款(kuǎn)拖欠问(wèn)题。总体而言，政策刺(cì)激空间有限(xiàn)，主要还是(shì)以提(tí)振信心(xīn)和预期(qī)、激发活力为主(zhǔ)要(yào)手段(duàn)，让经济自发的内生(shēng)修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自(zì)发修复(fù)消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积(jī)极的财大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企政政策要“加力(lì)提效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延(yán)续了去年12月(yuè)会议的表(biǎo)述。对于政策的要求，本(běn)次会议强调“形成扩大需(xū)求(qiú)的合力(lì)”，而(ér)去(qù)年12月会议的相关表(biǎo)述是“加强(qiáng)各类政策(cè)协(xié)调配合(hé)”，这(zhè)说明扩大需求是未(wèi)来的政策(cè)重心(xīn)。

　　一(yī)方面，自发修复消(xiāo)费。“要多渠(qú)道(dào)增加城乡(xiāng)居民收(shōu)入，改善消费环境，促(cù)进文化旅游等服务消费”。提高消费，主要还是靠居(jū)民(mín)劳动收入(rù)的(de)自然修复。另一(yī)方(fāng)面，主动稳定投资(zī)。尤其是基建投资，是政府主动稳增长(zhǎng)的重点(diǎn)。会(huì)议提到，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调(diào)，要把吸(xī)引外(wài)商投资(zī)放在更加重(zh大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企òng)要的位置，稳(wěn)住外(wài)贸(mào)外资基本盘。要支持(chí)有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国(guó)际高标准经贸规则(zé)，开(kāi)展改(gǎi)革开(kāi)放先行先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看重(zhòng)实体经(jīng)济

　　会议强(qiáng)调(diào)，加快建设现代化(huà)产业体系要以(yǐ)“实体(tǐ)经(jīng)济”为(wèi)支撑(chēng)。我们(men)的理解是(shì)，产业(yè)政策的重(zhòng)点是“实(shí)体经济”，这(zhè)里的实体(tǐ)经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的(de)。

　　会议明确“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造(zào)”。会(huì)议指(zhǐ)出“要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态”，也(yě)提到了“重(zhòng)视防范风险”。我们认为，人工智(zhì)能发展(zhǎn)到一定程度，监管(guǎn)措施(shī)也必然会跟上。此(cǐ)外(wài)，在互联(lián)网领域，要推动平台企业规范健康发(fā)展，鼓(gǔ)励头部平台(tái)企业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是(shì)重点

　　会议提出(chū)，“统筹做好中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、保险和信(xìn)托机构改革化(huà)险工作”；再次强调房住不(bù)炒(chǎo)，“做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要加强(qiáng)地(dì)方政(zhèng)府债务(wù)管理，严控新增(zēng)隐性(xìng)债务”。我们认(rèn)为，房地产产业链、中(zhōng)小金(jīn)融(róng)机构的风(fēng)险出清(qīng)，仍是(shì)大势所趋，地方(fāng)债(zhài)务的风险也需要化解。所以今年和去(qù)年最大的不同是疫情影响减弱(ruò)，其(qí)他方面(miàn)的经济问题依然是存在的。

　　整体看(kàn)，二季(jì)度(dù)经济修复(fù)速度(dù)或将放缓，政(zhèng)策相对克制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企