个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具(jù)备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可(kě)投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可(kě)并(bìng)开通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户(hù)形(xíng)成科学养(yǎng)老理财(cái)观(guān)念的长远视(shì)角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一(yī)站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提(tí)供个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的(de)机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工(gōng)智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的(de)产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和(hé)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能(néng)也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的短期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到为客户(hù)提(tí)供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户(hù)需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)，需要(yào)分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了(le)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是(sh三件套是哪三件ì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于(yú)促进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人(rén)养老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的(de)让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计(jì)出(chū)在养老功能(néng)方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户(hù)对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群体养老规(guī)划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的(de)资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金(jīn)机(jī)制间(jiān)接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度(dù)的(de)普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的热(rè)情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外多一三件套是哪三件份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经了(le)解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数三件套是哪三件据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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