财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值(zhí)4707亿元，2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一(yī)季(jì)度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和(hé)的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系还在(zài)合理(lǐ)接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天基(jī)本(běn)面的确(què)认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们(men)观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模(mó)型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过(guò)去几年其(qí)实(shí)没有太(tài)多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会(huì)是(shì)可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个(2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天gè)位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信。

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