来源：海通宏观

物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。今年以来，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期。不过当前经济恢复性(xìng)好转，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足。所以，稳(wěn)增长基调延续，短期政策不太可(kě)能转(zhuǎn)向收紧(jǐn)，但(dàn)是面对高质量(liàng)发展要求，也没(méi)增量刺激政策。未来扩大需求(qiú)主(zhǔ)要(yào)依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面强调(diào)“实(shí)体(tǐ)经济”支撑，防风险仍然是(shì)重点任务(wù)。整体看，二季度经济修复(fù)速度或将放缓(huǎn)，政策(cè)相对克制 。

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　　政策不(bù)转向

　　本(běn)次会议首先强调了今年的成绩，即“经济(jì)增长好于预期”，“市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)”。从一季(jì)度(dù)公布的(de)数据看，确实好于(yú)去(qù)年四(sì)季度(dù)时的预期。但随后(hòu)会(huì)议也(yě)提到“经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”。这(zhè)也使得经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　我们的理解是(shì)，一季度GDP同比(bǐ)增速(sù)为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显(xiǎn)改善，但距离(lí)疫情之(zhī)前2019年的6％附近的增速，还有(yǒu)较大的(de)差(chà)距(jù)。所(suǒ)以，经济(jì)仍需政策呵护。尤其是一季度降准后(hòu)，就业压力(lì)仍然存在(zài)，我们(men)认(rèn)为政策短期不(bù)会转(zhuǎn)向收紧(jǐn)。“恢(huī)复和扩(kuò)大(dà)需求”是当前经济持续回升(shēng)向好的关键所(suǒ)在。

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　　稳增(zēng)长：也没增(zēng)量(liàng)刺激

　　面对高质(zhì)量的发(fā)展要求(qiú)，物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化会议(yì)强调经济要(yào)实现“质的有效提(tí)升”和“量的合(hé)理(lǐ)增长”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这也(yě)意(yì)味着稳增长不会通过强刺激(jī)的方式(shì)，而是统筹推(tuī)动“经济运行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社(shè)会预期持续改善”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式(shì)，会(huì)议要(yào)求“把发挥政策效力和激发经(jīng)营主体活力结(jié)合起来”。我们的(de)理解(jiě)是，下(xià)一阶段更多通过激发市场化的力量去推动经济修复，通过(guò)改革开放的方(fāng)式激发高质量的增长。所以(yǐ)会议指出，要(yào)坚持(chí)“两个毫不动摇”，破除影响各(gè)类所有制企业公平竞争、共同发展的法(fǎ)律(lǜ)法规障碍和隐性壁垒。各类企业(yè)都要依法合规经营(yíng)。要下决心(xīn)从根(gēn)本上解决企业(yè)账款拖欠(qiàn)问题。总(zǒng)体而(ér)言，政(zhèng)策刺激空间有限，主(zhǔ)要还是(shì)以提振(zhèn)信心和预(yù)期、激(jī)发活力为主(zhǔ)要手段，让(ràng)经济自发的内生修复。

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　　扩(kuò)需(xū)求：自发(fā)修(xiū)复消费，主动(dòng)稳(wěn)定(dìng)投资

　　会(huì)议提出，积极的财政(zhèng)政策(cè)要“加(jiā)力提(tí)效”，稳健的货(huò)币政策要“精(jīng)准有(yǒu)力”，延续了去年(nián)12月会议的表述。对于政策的要求，本次会议强调“形成(chéng)扩大需(xū)求的合力”，而去年12月会议的(de)相(xiāng)关表述是“加强(qiáng)各(gè)类政策协调配合”，这说明扩大(dà)需求是未来的(de)政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多(duō)渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”。提高消费，主要还是靠居民劳(láo)动收入的自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其是基建投资，是政(zhèng)府主动(dòng)稳增(zēng)长的重点。会议提到，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强(qiáng)调，要(yào)把吸(xī)引外商投资(zī)放在更(gèng)加重要的位(wèi)置，稳住(zhù)外贸外资基(jī)本盘。要支持(chí)有条件的自贸试验区和自由贸(mào)易(yì)港对接国际高标准经贸规则，开展改(gǎi)革开放先行(xíng)先试(shì)。

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　　产业发展：看(kàn)重实体经(jīng)济

　　会(huì)议(yì)强调，加快建(jiàn)设现代化产业体(tǐ)系要以“实体经济”为(wèi)支撑。我们的(de)理解是，产业(yè)政策(cè)的重点是(shì)“实体经(jīng)济”，这里的实(shí)体经济并(bìng)不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施建设和配套(tào)电网改造”。会议指出(chū)“要重视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态”，也提到(dào)了(le)“重视防范(fàn)风险”。我们(men)认为，人工智能发展到一定程度，监管措施也必然会(huì)跟上。此外，在互联(lián)网领域，要推动平台企业规范健(jiàn)康(kāng)发展，鼓励头部(bù)平台企(qǐ)业探(tàn)索(suǒ)创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行(xíng)、保险和信托机构(gòu)改革(gé)化险工(gōng)作”；再(zài)次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作”；“要加强地(dì)方政(zhèng)府(fǔ)债务管(guǎn)理，严(yán)控(kòng)新增隐(yǐn)性债务(wù)”。我们认(rèn)为，房(fáng)地产产(chǎn)业链、中(zhōng)小金(jīn)融机构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也(yě)需要(yào)化解。所以今(jīn)年(nián)和去(qù)年最(zuì)大的不同(tóng)是疫情(qíng)影响减弱，其他方面的经济问题依然是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓，政策相对克制(zhì)。

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