钠电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价(jià)似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完(wán)全(quán)失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月(yuè)时间极速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技(jì)也(yě)只收获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技(jì)高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道(dào)上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益与预期(qī)天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大大(dà)落后于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠(nà)电(diàn)关键技术(shù)完成(chéng)突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推(tuī)出(chū)第(dì)一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调(diào)宣布入(rù)局。彼时的(de)公(gōng)告显示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙(sūn)公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即(jí)涨停，当(dāng)日盘(pán)后公(gōng)司迫不及待召开(kāi)电话(huà)会(huì)议(yì)，向合计64名分析师和个(gè)人投资者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据(jù)规划，传艺科技(jì)钠电池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二(èr)期计划(huà)新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披(pī)露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论(lùn)其如(rú)何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发(fā)布(bù)钠电池业务未来(lái)规划、技(jì)术水平等(děng)涉及公(gōng)司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回复的(de)公告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传艺(yì)科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜，但(dàn)归根结底还是其(qí)资金有限与(yǔ)钠(nà)电产能规(guī)划(huà)“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官(guān)微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠(nà)电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多(duō)资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设(shè)备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产(chǎn)生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出(chū)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以上的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目(mù)的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技(jì)及子(zi)公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调研(yán)记(jì)录(lù)，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批(pī)通过(guò)，参(cān)团银(yín)行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二(èr)期(qī)谋定增(zēng)。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为(wèi)补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未(wèi)获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言(yán)照进现实，几(jǐ)年后公司营收(shōu)将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外(wài)，核心还在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如(rú)何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和(hé)性能(néng)来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电动(dòng)车领域实(shí)现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新(xīn)能源签订(dìng)项(xiàng)目合作或(huò)战略(lüè)合作(zuò)协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时(shí)，公司都(dōu)以“目前订单(dān)下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速(sù)电(diàn)动车(chē)及电动工具(jù)等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送样后客户的(de)反馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样和(hé)合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地正数(shù)倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新(xīn)能(néng)源(yuán)事业部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数(shù)据则(zé)称(chēng)，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池(chí)只会小批量应用(yòng)到多元(yuán)化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投资者关(guān)系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是(shì)在(zài)此前锂价飙涨的(de)背景下(xià)作为“替代”而被推(tuī)到台前(qián)的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价(jià)已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池(chí)能够起到(dào)对锂(lǐ)电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的(de)发(fā)展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离(lí)子技术一定要发(fā)展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一(yī)步向钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能(néng)量密度的(de)也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经和钠电(diàn)池成本基本相当(dāng)；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待(dài)产业(yè)链完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负极材料价(jià)格(gé)可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离子电池的(de)理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且随无可厚非是什么意思着技(jì)术不(bù)断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍有进(jìn)一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电(diàn)产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括(kuò)传艺科(kē)技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池(chí)定价无可厚非是什么意思主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客(kè)户的价格(gé)比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消(xiāo)化之外，市(shì)场还(hái)担忧(yōu)传艺科技项目投(tóu)资的定(dìng)力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变更募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实施地(dì)点变更为重庆市合川区(qū)工业园(yuán)区(qū)核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全(quán)资(zī)子公(gōng)司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投(tóu)项(xiàng)目则再生变(biàn)。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者的产能(néng)从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由(yóu)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩(shèng)余(yú)募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计(jì)划的(de)地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原有的(de)投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初(chū)的(de)预(yù)期相去甚远。

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