财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需(xū)求预期(qī)的提(tí)振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让(乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗ràng)消费者感受到汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车(chē)的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能(néng)否持续(xù)稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要(yào)看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额(é)已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德(dé)时代(dài)的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车(chē)动(dòng)力(lì)电池产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新联盟(méng)2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短(duǎn)期(qī)大幅下降也(yě)不(bù)是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意的(de)是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的(de)生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业(yè)需(xū)求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新(xīn)能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且(qiě)回暖速(sù)度超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的(de)产业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪(làng)式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当(dāng)前(qián)上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不是(shì)一个下游获(huò)利、上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企业则命(mìng)运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同(tóng)环(huán)节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪(dí)还多(duō)，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的(de)血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需(xū)要(yào)通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是(shì)一(yī)个下游获利，上游(yóu)承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)下(xià)游，宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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