财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近(jìn拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系)两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网(wǎng)发布公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和(hé)做(zuò)市商(shāng)组成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条件，次(cì)级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系(de)优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的(de)战略(lüè)委(wěi)员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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