5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客户(hù)留存(cún)的(de)活期资(zī)金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对于活期存(cún)款与定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金供需(xū)决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而(ér)保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理p>

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间(jiān)。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类(lèi)基金在具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力(lì)和(hé)风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理