随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些精密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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