金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评(píng)如下：在(zài)经(jīng)历了(le)一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di结(jié)构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度(dù)透(tòu)支了(le)部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款，以应对考嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di核，然后(hòu)在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数(shù)据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿(cháng)还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的(de)去(qù)向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可(kě)能(néng)去向表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝(jué)大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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