当前，市场投资(zī)者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫就债务(wù)上限问题(tí)与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次(cì)会见并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的(de)僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主(zhǔ)党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部次(cì)日启动(dòng)非常(cháng)规举(jǔ)措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施(shī)只能(néng)帮(bāng)助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)在(zài)致信(xìn)国会(huì)领袖时发出了(le)债(zhài)务(wù)违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未(wèi)能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若(ruò)两党能(néng)在这(zhè)一(yī)时限之前同意(yì)把债务(wù)上(shàng)限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来(lái)十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情期间(jiān)发展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存(cún)款。同时(shí)，其(qí)工作人员也(yě)没有意识到(dào)银行过快扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是，美(měi)国银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发(fā)布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承(chéng)担主(zhǔ)要(yào)监督(dū)责任(rèn)，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎ庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思n)的存款规模(mó)较高是促成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大(dà)量(liàng)无(wú)保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟(chí)战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国(guó)战略石油(yóu)储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美(měi)国(guó)能源部(bù)周二表示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权(quán)并进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国(guó)会授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定(dìng)的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价(jià)格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度(dù)反应了(le)前期(qī)超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的(de)预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库存(cún)环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格(gé)优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库(kù)存(cún)环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来(lái)种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的(de)国内(nèi)外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边(biān)际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据带来的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮(lún)可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的(de)背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思(yóu)连续几个月的(de)去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的(de)节奏但不(bù)会(huì)消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的累库(kù)趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续(xù)三(sān)周累库(kù)。后(hòu)期从库存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的(de)变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕(zōn庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思g)榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对(duì)大(dà)宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油(yóu)脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价(jià)差做扩(kuò)。

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